自5月20日以来，A股反弹回踩，沪指重回3000点附近震荡。随着市场持续调整，资金开始重新布局，股票ETF率先启动，成为主要买入力量，这一幕和年初股市止跌企稳甚为相像。

当前，国内经济整体回升向好，资本市场改革不断推进，指数化投资正处于大发展的机遇期，股票ETF份额和规模持续快速增长，投资者参与度不断提升，越来越多的资金开始利用ETF进行权益资产配置，哪类ETF在悄悄逆势吸金呢？本期《焦点》就带大家来看一看。

6月份股票ETF净流入772亿元

沪深300ETF、中证500ETF等逆势吸金

波动是市场的常态，也是投资收益的来源之一。5月中下旬以来的反弹回踩让A股重回低位，给了配置和交易型资金布局的时间窗口。从买入力量来看，北上、两融资金仍在观望,但股票ETF买入幅度明显边际放大。

银河证券基金研究中心最新数据显示，6月最后一周（6月24-28日）股票ETF基金净流入额合计为432.19亿元，创下6月4个交易周新高。拉长时间来看，整个6月沪指下跌3.87%，20个交易日内股票ETF净流入额合计772.91亿元，创近三个月的新高。

图表来自银河证券基金研究中心

2024年开年以来，股票ETF净申购已达4221.77亿元，其中今年1月、2月市场低位时股票ETF的净流入总额均超过千亿。东北证券在近期发布的研究报告中指出，从历史走势来看，在市场相对低迷时股票ETF大量申购为市场提供了增量资金，稳定市场的效果明显。“2024年年初就有两轮，第一阶段是沪深300ETF发力，第二阶段是全部宽基指数ETF发力。本轮主要是沪深300ETF、中证500ETF净流入领先，短期来看累计申购份额、时间尚不及年初，且仍未扩散到其他宽基ETF”。

值得注意的是，股票ETF基金规模与A股市值占比一直在提升。银河证券基金研究中心指出，截至2024年一季度末，股票ETF基金持有A股的市值为17645.85亿元，占A股流通市值比例是2.73%，2015年这一比例仅为0.37%。这意味着，即便过去几年市场波动较大，但股票ETF的配置工具价值越来越凸显。（备注：以上数据来自中国银河证券基金研究中心。）

图表来自银河证券基金研究中心 图表来自银河证券基金研究中心

吸金主力宽基ETF

怎么选&怎么投？

在股票ETF中，宽基ETF占比超过半壁江山。截至2024年6月28日，国内股票型ETF规模合计21152亿元，其中宽基ETF规模为12359亿元，行业主题ETF规模为4796亿元，跨境ETF规模为3233亿元。

最近一周净流入最为突出的细分品种是大盘蓝筹风格主导的沪深300ETF。

展望2024年下半年，市场风格或继续偏向大盘蓝筹风格，以沪深300ETF为代表的宽基ETF仍值得配置。判断依据有两条：首先，从资金面维度来看，增量资金有限可能是贯穿A股全年的问题，有限的流动性增量更倾向于买入指数类权重。第二，从宏观层面维度来看，大盘龙头整体上在经济弱复苏中抗风险能力更强。

投资者可以利用宽基ETF基金满足多样化的配置或交易需求。对于一些长期看好权益资产表现的投资者来说，当前合适的投资策略包括：“核心+卫星”配置策略、买入持有再平衡（BHR）、定投等。

01

“核心+卫星”配置策略：攻守兼备，均衡配置

“核心+卫星”配置策略，顾名思义就是将资产分为“核心”和“卫星”两大类进行配置。“核心”仓位持有的是稳健型、宽基类指数资产，以求获取A股市场的整体平均收益；“卫星”仓位持有的是高景气+成长赛道指数资产，力争提高组合进攻性，同时起到分散风险的作用。

值得注意的是，弱相关性是“核心+卫星”配置策略的重要原则。不论是在“核心”资产与“卫星”资产之间，还是在各类资产之间，在基金产品选择搭配上都要尽可能选择相关性较低的产品。在实际投资中，还需要对组合定期跟踪维护与调整。

02

买入持有再平衡策略：“管住手”，挑选优质标的买入并长期持有

“买入持有”是普通投资者都比较熟悉的策略，是指按适当的资产配置比例构造某个投资组合后，在诸如3~5年的适当持有期间内不改变资产配置状态。这个策略的核心是价值投资，但整体而言，买入并持有策略其实属于消极型的长期再平衡策略。

而买入持有再平衡（Buy and Hold at the Right Price，简称BHR）策略则相对更加积极，它指的是在市场中选择合适的时机以低价位买入股票或其他资产，期间可以进行品种间的再平衡操作。同样需要注意的是，在实际操作中，BHR策略应寻找相关性低的资产来定期或规律化进行再平衡，避免某类资产因涨幅过大而过度集中。另外，购买时机也是关键，应在市场的相对低位择机入场。

03

定投策略：分批买入，均摊成本，淡化择时

定投策略，是指在固定的时间、以固定的金额、纪律性扣款投资到指定的开放式基金中。与普通开放式基金的定投类似，ETF的定期等额买入策略借鉴了定投的投资特点，利用分批买入、分步建仓、摊薄成本的原理，用相对较低的平均成本获取筹码；一旦市场开始反弹或开启上涨趋势，有机会较快获取收益，一定程度能够提高投资获利的概率，最终实现长期盈利。

定投策略中，无需刻意挑选入场时机，择时的概念相对淡化，但在市场相对低位或者震荡市中更为适用。需要注意的是，定投布局可以不设置止损，但要懂得设定合适的止盈目标，适时止盈，落袋为安后再滚动式开启新一轮定投。

定投策略非常适合权益资产占比较高、净值波动幅度较大的宽基ETF，比如沪深300ETF、中证500ETF、上证50ETF等；如果选择定投行业&主题类ETF，应选择成长性较好的行业，并对其行业估值及ETF中大票的趋势顶底具有一定的判断能力，这对投资者的专业性与经验都有一定挑战。

注：蓝狮注册在本文件中的所有观点仅代表蓝狮注册在本文件成文时的观点，蓝狮注册有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表蓝狮注册的立场，蓝狮注册不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

参考材料：

【东北策略】策略专题：ETF资金救市回顾 2024/7/2

【银河证券基金研究中心】2024年上半年股票ETF基金净申购数据报告 2024/7/2

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。